Altında sert haftalık kayıp: Faiz beklentisi güvenli limanı zorladı

Erdal OĞUZ | KuyumcumİSTANBUL / TÜRKİYE Küresel altın piyasasında 23 Ekim Cuma günü görülen sert satışlar, jeopolitik risklerin her zaman otomatik biçimde altın talebini artırmadığını hatırlattı. Reuters’ın gün içi haberine göre ons fiyatı 4.000 doların altına indi; haftalık kayıp yaklaşık yüzde 4’e ulaşarak hazirandan bu yana en sert haftalık düşüşe işaret etti. Bu seviye tek bir resmî kapanış fiyatı olarak değil, haberin yayımlandığı piyasa koşullarının fotoğrafı olarak okunmalı.Piyasadaki gerilimin iki ayrı aktarım kanalı vardı. Petrol fiyatlarında arz endişeleriyle görülen yükseliş, bir taraftan enflasyon kaygısını büyüttü; diğer taraftan ABD Merkez Bankasının faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği beklentisini destekledi. Altın faiz getirisi üretmeyen bir varlık olduğu için tahvil gibi faiz sağlayan alternatiflerin cazibesi arttığında fiyat üzerinde baskı oluşabiliyor. Bu ilişki mutlak değil, fakat son satış dalgasının önemli açıklamalarından biri. Faiz beklentisi fiyatlamanın merkezine yerleştiDünya Altın Konseyinin 7 Ekim tarihli aylık değerlendirmesi de benzer bir mekanizmaya daha önce işaret etmişti. Kurum, eylül ayındaki altın gerilemesini yükselen ABD tahvil getirileri, güçlenen dolar ve azalan vadeli piyasa pozisyonlarıyla ilişkilendirdi. Bu rapor 23 Ekim düşüşünü açıklayan yeni bir günlük kayıt değil; fiyat davranışının anlaşılması için bağımsız analitik arka plan niteliğinde. Zorunlu satış ile fiziki talep birbirinden ayrılıyorAltının güvenli liman kabul edilmesi, yatırımcıların nakde ihtiyaç duyduğu dönemlerde satış yapmayacağı anlamına gelmiyor. Reuters’ın aktardığına göre teknoloji hisselerindeki kayıpların ardından bazı yatırımcıların teminat yükümlülüklerini karşılamak amacıyla pozisyon kapatması da kıymetli metal üzerinde ek baskı yarattı. Böyle dönemlerde satışın nedeni altının uzun vadeli görünümünün değişmesi kadar, kısa vadeli likidite ihtiyacı da olabilir.Fiziki tarafta ise tek bir küresel talep tablosundan söz edilemiyor. Haberde Hindistan’da fiyat düşüşünün belirli alımları desteklediği, Çin’de mücevher talebinin daha ihtiyatlı seyrettiği belirtiliyor. Vadeli işlemler, yatırım fonları, merkez bankası alımları ve mağaza satışları aynı gün farklı yönlerde hareket edebilir. Bu nedenle spot fiyattaki düşüşü “dünya artık altın istemiyor” diye yorumlamak verinin taşıdığından daha ileri bir iddia olur. Türk piyasası için ikinci değişken dolar kuruTürkiye’de gram altın fiyatını anlamak için onsun dolar cinsinden hareketine ek olarak dolar/TL’nin seviyesi ve kullanılan fiyat kaynağı da dikkate alınmalı. Ons düşerken kur yükselirse, gram altının TL cinsinden düşüşü daha sınırlı olabilir. Bunun üzerine fiziki piyasanın alış-satış farkı ve ürün niteliği eklenir. Dolayısıyla uluslararası spot ons fiyatından doğrudan kuyumcu vitrini için tek bir satış fiyatı çıkarmak sağlıklı değildir.Piyasaların izleyeceği sonraki başlıklardan biri, Reuters haberinde vurgulanan 27–28 Ekim Fed toplantısı ile 29 Ekim kişisel tüketim harcamaları enflasyon verisi olacak. Bu tarihler gerçekleşmiş sonuçlar değil, haber günü itibarıyla yaklaşan takvimdir. Para politikasına dair beklenti değişirse faiz-altın ilişkisi de yeni baştan fiyatlanabilir.