Altın Baskısında Yeni Unsur: Vadeli Pozisyonlar

Erdal OĞUZ | KuyumcumİSTANBUL / TÜRKİYE Dünya Altın Konseyinin 2 Kasım raporu, son fiyat zayıflığında yalnız faiz beklentilerini değil, vadeli piyasalardaki pozisyon azaltımını da öne çıkardı; altına dayalı yatırım araçlarının hareketi daha ayrıntılı değerlendirilmeye başladı.Konseyin değerlendirmesinde vadeli işlemlerdeki kaldıraçlı yatırımcıların satışları ile daha uzun vadeli ETF yatırımcılarının davranışı arasında fark bulunuyor. Bu ayrım, tek bir fiyat hareketinin arkasındaki nedenleri okumak açısından önemli. Konsey hangi pozisyonları izledi?World Gold Council tarafından yayımlanan Weekly Markets Monitor notuna göre ekim ortasından bu yana COMEX Managed Money pozisyonlarında yaklaşık 11 tonluk azalış görülürken Other Reportable, Non-Reportable ve Spreading gruplarında toplam yaklaşık 70 tonluk gerileme kaydedildi. Bu rakamlar Konseyin pozisyon değerlendirmesidir; fiziki altın arzında aynı ölçekte bir artış demek değildir.Aynı rapor, ABD’de altın ETF akışlarının görece daha sakin kaldığını, bu nedenle son dalgadaki baskının daha çok kaldıraçlı işlemlerden kaynaklanmış olabileceğini belirtiyor. Bu ifade kesin nedensellik kanıtı değil, veri destekli piyasa yorumudur.Merkez bankaları ve tahvil piyasasıKonsey, geçen hafta Fed, Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankasının politika faizlerini değiştirmediğini; ABD tahvil getirilerindeki gerilemeye rağmen dolar endeksinin genel olarak yatay kaldığını aktarıyor. Altının hareketini yalnız dolar veya tek merkez bankası kararıyla açıklamamak gerekiyor.Tahvillerin göreli cazibesindeki değişim, yatırım fonlarının varlık dağılımını yeniden gözden geçirmesine neden olabilir. Bu durum ons fiyatı üzerinden TL cinsinden altın hesaplarını da dolaylı biçimde etkiler; ancak döviz kuru ve fiziki piyasa fiyatlaması ayrı unsurlardır. Bir sonraki veri neyi gösterecek?World Gold Council, 4 Kasım tarihli piyasa değerlendirmesinde fiyat dinamiklerine daha ayrıntılı bakacağını duyurdu. 2 Kasım notunun kendisi kesin yön kararı içermiyor; yatırımcı davranışını açıklamak için vadeli pozisyon istatistiğini öne çıkarıyor.